在行业总体难题的形势下，个体酒企照旧可以通过自身的起劲抖擞自救、开立异天 。
越过目今的愁云惨雾看到了不远处的中国酒业灼烁顶：中国降生天下酒王的时间到了 。
作者：王明夫 Z6尊龙凯时集团董事长、Z6尊龙凯时小镇建设人
第四届Z6尊龙凯时小镇酒业论坛，今天在这里盛大举行，300多位酒业大咖和专家汇聚Z6尊龙凯时小镇，真可谓是群贤毕至、少长咸集 。
我是个彻底的酒业外行，既不喝酒，也不懂酒，更不熟悉酒界的人和事 。我作为Z6尊龙凯时小镇的建设人，论坛提倡人李振江让我来讲一讲，我真是坐卧不宁 。我从工业演变和资源谋划二个维度来讲一些视察，请各人品评指正 。
酒业巨头榜单告诉我们什么 ？
首先，请各人看一下天下和中国十大酒业公司榜单 。
这个榜单告诉我们什么 ？
第一，天下酒业的三个特征扑面而来：一个特征是啤酒巨头主导前十，百威英博、喜力、朝日等啤酒企业占TOP10中的7席，规模碾压烈酒公司；另一个特征是烈酒泛起“双雄”名堂：帝亚吉欧与保乐力加是唯二进入前五的烈酒集团 。第三特征是前十大酒企的市场销售规模大多是国际化甚至全球化的 。
第二，中国酒业泛起出与天下酒业差别的三点中国特色：一是白酒垄断，白酒企业占TOP10中的7席，前十中，白酒企业的营收总和是啤酒企业的3倍以上 。这与天下酒业前十由啤酒霸榜的特征差别 。二是烈酒群雄逐鹿、座次初定，头部双雄（茅台和五粮液）遥遥领先，啤酒泛起三寡头名堂（华润、青岛和燕京），灰尘落定 。三是国际化缺失、全球化免谈，茅台的外洋营收占比只有4%，而其他酒企的外洋市场份额少到可以忽略不计 。
第三，论营收规模，天下十大酒企累加营业收入约2100亿美元，中国十大累加营业收入约620亿美元，相当于天下十大营收的约30% 。就头号比照，中国十大的头号茅台，营收规模是天下十大头号百威英博的约莫36% 。就烈酒比照，中国的烈酒双雄（茅台和五粮液）与天下的烈酒双雄（帝亚吉欧和保乐力加）营收概略相当 。就啤酒比照，中国的啤酒三寡头（青岛、雪花和燕京）合计营业收入只有天下头号百威英博的20%左右 。
第四，资源市场上的市值反差很大：茅台和五粮液的市值，遥遥领先，稳居天下之巅 。茅台和五粮液的合计市值，凌驾天下十大酒企市值的总和 。中国烈酒双雄（茅台和五粮液）对天下烈酒双雄（帝亚吉欧和保乐力加），营收规模比照概略是1:1，市值规模比照却是3:1，中国烈酒双雄的市值完全碾压天下烈酒双雄的市值 。茅台营收与帝亚吉欧概略相当，但茅台市值是后者的3倍多 �；蠛颓嗟浩【频挠倒婺Ｈ狈δι凳び盏囊话搿⑷狈梓胗盏娜种�，但市值却跟它们相当 。
全球啤酒巨头百威英博营收是茅台的2.5倍，市值却仅为茅台60% 。这反应中国酒业较量天下偕行，获得了高得多的资源市场溢价 。中国酒业巨头的资源市场溢价，应该是中国酒妄想谋全球市场的一个竞争优势，甚至是制空实力 。但很遗憾，我没有看到任何一其中国酒企明确此事的意义、谙熟其中的玄妙，甚至连这个意识都没有 。
第五，葡萄酒企榜上无名，是否可以推断：葡萄酒公司的生产和谋划规模难以做大 ？葡萄酒的市场份额难以集中 ？葡萄酒行业的工业结构是碎片化的、难以整合 ？葡萄酒行业没有王者 ？为什么 ？这个值得做更深入的研究 。
既然霸榜天下酒业巨头名单的是啤酒和烈酒，而中国烈酒市场更占主导职位，那我就来梳理一下天下啤酒业头号巨头（百威英博）和烈酒双雄（帝亚吉欧和保乐力加）是怎样形成的，我们能从中获得哪些启示 。
天下啤酒业头号巨头是怎样形成的 ？
一切都始于一小我私家，一个完全的酒业外行：巴西人豪尔赫·保罗·雷曼（Jorge Paulo Lemann） 。他是1939年生人，1961年哈佛大学经济学结业后返回巴西从事投行事情，跟二个同伴（Carlos Alberto Sicupira 和Marcel Herrmann Telles）合资建设自己的投行公司“3G资源” 。这三小我私家，号称巴西“投行三� ？汀�，厥后由于他们在工业控股上的重大乐成而被称为“巴西三雄”，名震天下 。
这三小我私家历来没有做过啤酒业，Lemann以一个投行家的敏锐注重到：委内瑞拉首富Mendoza家族是Polar啤酒厂的拥有者，哥伦比亚首富Santo Domingo集团是Bavaria啤酒厂拥有者，阿根廷首富Bembergs家族是Quilmes啤酒厂拥有者 。首富都拥有啤酒厂，Lemann推断：啤酒行业一定是个好生意！
1970年月末最先，Lemann想进入啤酒行业，遭到合资人的阻挡 。但其意不改 。1981年，Lemann要约收购巴西最大的啤酒厂Brahma，被拒绝 。Lemann给对方留下一句话：若是你们有一天要出售Brahma，随时联系我 。
念兹在兹，必有回响 。八年后，Brahma深陷控制权争取泥潭，多次遭到恶意收购袭击，无法专注营业生长，生长障碍 。Brahma大部分股东感应公司没有生长远景，决议卖掉公司 。
Lemann嗅到时机，一方面在股票市场上尽可能网络股票，另一方面最先与Brahma谈判 。1989年10月，Brahma董事会主席电话联系Lemann 。经由一下昼谈判，Lemann收购心切，没有举行尽职视察，就以6000万美金迅速买下Brahma控制权 。就此，开启了3G Capital波涛壮阔的天下啤酒业并购整合之旅 。
由于事前没有尽职视察：收购之后三个投行家才知道公司难题重重，尤其是需要肩负2.5亿美金退休基金的潜在推行义务 。Lemann体现若是事先知道公司保存这么大的问题，可能不会收购公司 。事已至此，只能面临 。
三� ？椭坏腡elles退出所有投行事情，去Brahma啤酒厂担当专职 CEO 。深入调研后，Telles以为：本钱高企是Brahama的焦点症结所在 。于是他在组织厘革和治理提升上发力，约请治理学家法尔科尼教授举行治理咨询，构建有用率的治理系统，乐成地实现了降本增效，谋划指标周全好转，EBITDA margin在1994年最先快速攀升，从15％升至30%左右 。
至此，布哈马（Brahama）起源形成二个效应：第一，现金流好转，最先有财力争谋收购其他啤酒厂 。第二，降本增效的要领论和治理履历，逐步成型为理念清晰、做法有用的“治理模式”，收购下一家啤酒厂，复制这个治理模式，就可以改善谋划、降本增效 。巴西啤酒业的厥后演变，正是按这个逻辑睁开的 。
其时，Brahma和Antarctica是巴西海内两家最大啤酒商，前者占市场份额50%左右，后者占市场份额35%左右 。1990年月，二家睁开了惨烈的市场厮杀，用Telles的话说：Competed day and night and killed each other to gain market 。
与此同时，美国百威、南非SAB、荷兰喜力等国际巨头一直进入巴西市场，巴西外地啤酒厂的整体份额逐年下降 。巴西本土啤酒厂急需竣事内战，一致对外 。
1990年月中后期，Telles多次向Antarctica提出合并妄想，但均没有用果 。无奈，布哈马（Brahama）只能强化市场竞争，纵然牺牲利润也要把Antarctica打倒 。1995年后布哈马（Brahama）的EBITDA margin大幅提升，翻倍到了30%左右，有大宗的现金流盈余来攻击Antarctica 。
在惨烈的市场竞争下，Antarctica谋划情形一直恶化，1998年市场份额下滑至22％，同期Brahma份额提升至49%，Antarctica最先思量接受收购 。1999年7月，双方换股合并，建设AmBev，将巴西本土啤酒行业险些实现了一统江湖 。AmBev一跃成为全球第五大啤酒制造商，年收入100亿巴西雷亚尔，1.7万名员工，占巴西73%啤酒和19%软饮料市场份额 。
收购南极洲（Antarctica），如法炮制地导入治理要领、实现降本增效，整合后的AmBev，EBITDA margin（息税折旧及摊销前利润率）从不到30%逐渐提升到靠近50% 。由于AmBev拥有极高的EBITDA margin，只要他牺牲一点盈利，就可以把行业的小竞争打到不盈利，行业壁垒由此建设 。
2001年，Ambev收购巴拉圭啤酒制造商Cervecería Nacional，2002年Ambev收购阿根廷啤酒制造商Quilmes 。至此， AmBev在南美啤酒市场的工业整合，阵势涤讪 。他们最先放眼全球，谁会是他的下一个整合目的呢 ？
全球啤酒行业第一轮重组：Ambev剑指欧洲 。比利时英特布鲁（Interbrew）是啤酒业的“老牌贵族”，始于十四世纪，至2003年已是天下第三大啤酒厂 。2004年， AmBev 与Interbrew合并组建英博集团（Inbev），一举成为全球最大啤酒制造商（产量），年营业收入120亿美元，进入全球140个国家，占全球12%的啤酒市场份额 。
至此，全球啤酒行业起源形成“五大”名堂：第一大是3G资源掌控的英博集团，在南美拥有35%的市场份额，在东欧和西欧划分拥有15%和10%的市场份额，全球12%的市场被英博拿掉，全球第一 。
第二大是美国的安海斯·布希（百威），占有北美市场份额达的47%，占有全球9%的市场份额 。第三大是南非米勒（Sab Miller），占有中东和非洲37%的市场份额、东欧13%的市场，朋分全球7%的市场 。厥后是喜力和嘉士伯，划分占有全球6%和3%左右的市场 。五大集团占领了全球约40%的市场份额 。
2008年金融�；�，北美巨头AB (安海斯·布希即百威，产品品牌为Budweiser) 遇到困局，3G资源敏锐地捕获到收购契机 。2008年7月，英博啤酒和AB公司宣布合并，英博以每股70美元的价钱收购AB公司股权，股本收购价合计抵达520亿美元 。合并后公司名称为Anheuser-Busch Inbev（百威英博)，年销售额抵达364亿美元，成为天下五大快速消耗品公司之一 。
合并后的新公司拥有近300个子品牌，掌握了全球20%以上市场份额，成为全球啤酒行业遥遥领先的头号王者 。一如既往地导入治理要领和组织厘革，公司的运营效率获得了很大的提升，2009年百威英博收入增添了56%，利润增添了75%，毛利率增添了50%，营业利润率增添了75% 。
百威英博的中国市场份额，是怎样形成的 ？
1997年收购武汉中德啤酒，首次进入中国市场，但未形陋习模 。
2004年以55.8亿港元（约7.1亿美元）与南非SAB Miller、华润雪花竞购乐成，收购控股哈尔滨啤酒（其时中国第四大啤酒商，东北市场绝对龙头） 。这是百威英博进入中国的焦点战争，一举控制了东北市� 。ü跏姓悸食�80%），将哈啤升级为天下性品牌，定位为中高端 。
2006年收购福建雪津啤酒，收购金额高达58.86亿人民币，创中国啤酒业收购纪录，获得雪津啤酒品牌（占福建市场份额超70%），补强东南沿海市场，压制青岛啤酒在福建的扩张 。
2011年收购大连大雪啤酒（辽宁第二品牌），牢靠东北市场，对抗华润雪花 。
2016-2017年收购区域精酿品牌拳击猫精酿（Boxing Cat Brewery，上海本土精酿先驱）和开巴（Kai Ba，精酿酒吧品牌），目的是结构高端精酿市场，吸引年轻消耗者 。
别的，百威英博在浙江收购了双鹿啤酒和KK啤酒，压制华润雪花在浙江的扩张 。在湖北问鼎金龙泉啤酒以牢靠华中市� �；在河南收购维雪啤酒，以渗透中原市场，后整合失败而停产；在广东曾持股25%珠江啤酒，后减持 。
通过上述一系列行动，百威英博在中国市场上拥有了一个从高端到公共化的品牌矩阵：超高端的品牌有百威金尊、科罗娜、鹅岛（Goose Island），主要投放在利润率最高的夜场和高端餐饮；高端的品牌有百威啤酒、哈尔滨冰纯，主要投放商超和主流餐饮；公共主流品牌有哈尔滨啤酒、雪津啤酒，投放到下沉市场和家庭消耗 。
尚有区域防御品牌双鹿（浙江）和大雪（辽宁），压制本土竞争敌手 。2023年的数据显示，百威英博是中国啤酒三巨头之一，市场份额约占26%（华润雪花33%、青岛啤酒22%），在高端啤酒市场占有市场份额超45%（科罗娜+百威占主导） 。
百威英博在中国市场的工业整合逻辑大致可以总结为：第一，祛除区域敌手：通过收购地方龙头（如哈啤、雪津），直接接受其渠道与产能 。第二，品牌蹊径化：保存本土品牌主攻公共市场，用国际品牌收割高端利润 。第三，产能优化：关闭低效工厂（如整合后雪津关停3厂），集中生产降低本钱 。
第四，对抗本土巨头：在华东对抗青岛啤酒、在东北对抗华润 。第五，通过“收购+整合+升级” 三部曲，百威英博将地方品牌转化为天下性武器：哈啤→北方堡垒，雪津→东南壁垒，精酿品牌→高端化触角 。其乐成要害在于：保存本土品牌情绪价值，同时注入国际供应链与营销资源，实现“洋巨头本土化” 。
百威英博尚有一个未竟的野心：收购青岛啤酒失败 。2002年百威英博前身（英特布鲁）曾试图收购青岛啤酒股权，但被中国政府以“外资控股限制”叫停 。现在仅通过二级市场持有青啤H股约4.5%（无控制权） 。
百威英博2024年上半年财报显示：报告期内营业收入304.3亿美元（折算成人民币为2000多亿元），利润（正�；疎BITDA）为119.1亿美元（折算成人民币为700多亿元），是全球最大的啤酒企业，拥有百威、科罗娜、福佳、时代、哈尔滨等500多个啤酒品牌 。
这就是天下啤酒业头号巨头的形成历程 。有这么几个特征，值得酒界诸君注重和深思：
外行成了王者
一个生长中国家的三个酒业外行（巴西三雄），横空出生地冲进啤酒业，以小广博、以大吞小，横扫六合，从外行到王者，历时二十年（1989-2008，2008年百威与英博合并建设百威英博） 。中国会不会哪天泛起这样强悍的外行，突然冲进酒业，然后把某个酒业领域的厂商都给料理整理了 ？
全球化视野和雄心
巴西三雄的工业整合国界，先巴西后南美，然后欧洲和中国，然后北美，从一最先就是图谋天下市场，志在全球 。我们可以推测，百威英博不会无视南非Sab Miller（占领非洲和中东市� 。⒅泄难┗ㄇ嗟貉嗑�，随时都可能有觊觎之心，只是静待时机罢了 。有全球化雄心的中国酒企和人物，今何在 ？
三步曲：收购+整合+治理提效
三步曲是前后继起、步步为营、环环相扣的，缺一不可 。三步都做好了，赢；三步有一步没做好，输 。做好其中的一步都禁止易，况且三步都要做好 ？这是高难度行动，步步难，每一步都拼真功夫，真功夫的背后是一套头脑系统、专业能力系统和人才系统做支持 。中国酒界的各路英雄英雄，哪一个能构建起这样的头脑、专业和人才系统 ？
这三步曲演绎开来，就是一套专业的知识系统、课程系统、教学系统和学习系统，是最高维的“酒业商学院”，中国的酒二代、酒三代、酒业新生代和接棒人，应该来我设计的这种商学院系统学习、修炼功夫 。
治理咨询在作育酒业王者的蹊径上饰演着主要角色
巴西本土的治理学家法尔科尼教授，是巴西三雄的挚友和治理咨询照料，他亲自加入了3G资源收购的第一家啤酒企业（布哈马啤酒厂）的治理厘革和组织再造，起源形成了降本增效、治理提升的治理要领和模式 。之后，3G资源每收购一家啤酒公司，就会请法尔科尼教授的咨询公司（其公司名称叫做“效果咨询”）进入这家公司举行组织刷新和治理提升、实现效率刷新和业绩增添 。他与巴西三雄一起用20年的时间作育了天下啤酒业霸主 。
2017年11月，法尔科尼教授来北京，到访Z6尊龙凯时咨询，我和他做了深入的交流，并举行了一场他和我的专题对话会 。有用地增进了啤酒工业整合和降本增效的法尔科尼治理要领，事实是什么 ？
凭证我跟法尔科尼教授交流的明确，总体逻辑大致是这样的：设定企业的总体目的和使命→层层剖析使命→设计组织结构和流程→把剖析后的使命落实到组织流程里的一个个岗位→通过流程治理、审核和赏罚促使每个岗位完成自己的使命→每个岗位完成使命通过组织和流程逐级集成、汇总而实现总体目的 。
法尔科尼教授专门写了一本书《法尔科尼的治理要领》，Marcel Herrmann Telles（就是那位去布哈马啤酒厂担当专职CEO的巴西三雄之一）说：“这套治理要领，资助濒临休业的巴西布哈马啤酒厂成为当今天下啤酒业的王者，没有法尔科尼教授提出的流程治理和目的剖析，我们将一事无成 。”
请注重，这话里有二个要害词：一是目的剖析，二是流程治理 。把Telles的话正着说一遍，就是：目的剖析和流程治理，作育了布哈马啤酒厂，不然一事无成 。法尔科尼这本书的英文书名叫《True Power》，这个书名是在点题：治理是软实力，是硬功夫，是True Power（真正的实力、真正的威力）！
法尔科尼教授跟我说：他的治理要领，泉源于笛卡尔（1596—1650）的一本书《谈谈准确运用理性在科学中追求真理的要领》 。我在读大学时代，读过这本书，是一本薄薄的小册子，中文翻译成书名叫《谈谈要领》 。这本小册子1637年首次揭晓，被公以为近代哲学的宣言书，开创了科学研究的要领论，树起了理性主义熟悉论的大旗 。我在Z6尊龙凯时商学院带学生，就要求这二本书作为必念书：笛卡尔的《谈谈要领》和法尔科尼的《True Power》 。
世界烈酒之王的跨越式长成
今天的帝亚吉欧，是天下烈酒双雄里的第一号，2023年的营业收入247.4.亿美元（换算成人民币约1756亿元） 。
它的长成，大致可以分为四个阶段 。
遥远的源头（18-20世纪）
十八世纪的1759年，阿瑟·健力士在爱尔兰都柏林建设健力士啤酒厂（Guinness），逐渐生长成为全球着名的黑啤品牌 。十九世纪，多家英国蒸馏酒厂（如 Walker, Distillers Company Limited - DCL）合并或自力生长，最终在1962年整合形成“大都会酒业公司” （Grand Metropolitan），旗下拥有尊尼获加、至宝、贝尔等众多著名苏格兰威士忌品牌 。
在20世纪大部分时间里，健力士（主要聚焦啤酒和部分烈酒）和大都会（主要聚焦烈酒），二家酒企各自自力生长，在各自领域举行扩张和国际化结构 。
合并降生帝亚吉欧 (1986 - 1997)
1986年，健力士以27亿英镑收购大都会公司，合并形成健力士大都会 。这是帝亚吉欧降生的要害前奏，将天下领先的啤酒生产商（健力士）与领先的烈酒生产商（DCL旗下品牌）团结 。合并之后，健力士大都会公司在1980-90年月举行了多元化扩张，收购了汉堡王（快餐）、品食乐（食物加工）等非酒类营业 。
降生帝亚吉欧：1997年，健力士大都会公司决议剥离非焦点营业，专注于酒类营业 。公司更名为“帝亚吉欧”，这个名字泉源于拉丁语“Dia”（日）和“Geo”（地），寓意“每一天，每一地” 。这标记着全球最大专业酒业集团的降生，焦点品牌包括健力士、尊尼获加、至宝、斯米诺伏特加、哥顿金酒等 。
并购扩张与品牌帝国构建 (1998 - 2010s)
2000年，帝亚吉欧以约52亿英镑收购了施格兰公司旗下的多个焦点烈酒品牌，包括皇冠伏特加、摩根船长朗姆酒、唐胡里奥龙舌兰、苏连红伏特加等 。这次收购极大地增强了帝亚吉欧在北美市场的影响力，填补了朗姆酒和龙舌兰酒品类的空缺，并获得了顶级伏特加品牌 。
帝亚吉欧聚焦烈酒的战略定位进一步明确，一连剥离品食乐（2001）、汉堡王（2002）等非酒类营业，彻底专注于酒精饮料 。
之后，帝亚吉欧大刀阔斧地深化全球品牌结构，通过一系列收购强化各品类的向导职位：收购水井坊（中国白酒，2008年起逐步控股），收购凯特尔一号伏特加（2010），增持印度团结酒业股权（一连增添控制权），收购巴西烈酒公司Ypióca（2012），收购诺莱简单麦芽威士忌（2014） 。
与此同时，启动高端化战略: 起劲收购和生长高端及超高端品牌，好比C?roc伏特加、Don Julio龙舌兰的进一步整合、高年份威士忌产品线扩展等 。
战略调解与一连优化 (2010s中期-至今)
面临新兴市场增速放缓（如中国反腐）、部分焦点市场饱和、消耗者口胃转变等挑战，帝亚吉欧做出系列应对 。
首先是聚焦高端化与品类增添，鼎力大举投资和生长增添强劲的品类，包括美国威士忌（收购Bulleit等）、龙舌兰酒（收购Casamigos 2017、增持Don Julio、推出新品牌）、金酒（Tanqueray No. TEN, Aviation）、即饮饮料等 。
其次是一连剥离非焦点或体现不佳的品牌/营业，出售大部分葡萄酒营业（2016）、出售19个低价位品牌给Sazerac（2018）、出售爱尔兰威士忌品牌Bushmills（2014） 。
第三是增强数字化转型与立异，加大在电子商务、数字营销、新产品研发（低/无酒精产品、风韵烈酒、RTD）上的投入 。
第四是深耕新兴市场，一连在非洲、印度、东南亚等潜力市场投资结构 。
最后是树立可一连生长与社会责任，将可一连生长（如水资源治理、碳中和目的）和认真任饮酒作为焦点战略支柱 。
帝亚吉欧的生长有这样几个特征：
并购整合是焦点引擎
帝亚吉欧的生长史险些就是一部并购史 。通过外部并购快速获取优质品牌、进入新品类、扩大市场份额和地区笼罩，是其规模扩张的最主要方法 。
特征: 具备卓越的并购眼光、强盛的整合能力和资源运作实力 。善于识别具有增添潜力或能填补自身空缺的品牌，并乐成将其融入全球分销网络和品牌治理系统 。
战略聚焦与一连优化
履历了从多元化（拥有快餐、食物）到高度聚焦（专注酒类）的战略转型 。在酒类内部，也一连举行“加减法”：剥离低增添、非焦点或低利润率的品牌/营业（如葡萄酒、低价位烈酒），将资源集中于高增添、高利润、有竞争优势的焦点品类和高端品牌 。
特征: 战略定力强，勇于做取舍 。始终围绕“酒精饮料”这一焦点，通过一直优化产品组合，提升整体盈利能力和增添质量 。反应迅速，能凭证市场转变（如品类兴衰、消耗趋势）调解战略重心 。
打造全球化品牌组合与外地化运营
构建了全球性的品牌组合，笼罩险些所有主要烈酒品类（威士忌、伏特加、朗姆酒、龙舌兰酒、金酒、利口酒、白酒）和啤酒（健力士） 。既有笼罩全球的“全球优先品牌”，也有针对特定区域的“外地品牌”（如水井坊） 。
特征: 拥有顶级的品牌治理和营销能力 。善于讲品牌故事，塑造高端形象（如尊尼获加的“Keep Walking”），并通过强盛的全球分销网络触达消耗者 。同时，在要害市� 。ㄈ缑拦⒂《取⒅泄⒎侵薰遥┙ㄉ柰獾厣疃仍擞芰�，实现全球品牌外地化落地和外地品牌生长 。
坚定不移的高端化战略
将高端化（Premiumization）作为恒久焦点增添战略 。通过收购高端品牌（Casamigos, Don Julio）、生长现有品牌的高端产品线（尊尼获加蓝标、高年份威士忌）、立异高端新品以及营销投入，一直提升产品均价和利润率 。
特征: 深刻明确全球消耗者（尤其是新兴市场中产阶级）对高品质、高体验感产品的追求 。高端化是驱动其内生增添和利润率提升的要害 。
品类多元化与趋势捕获
不局限于简单品类，而是构建普遍的品类组合 。这使得它能疏散危害，并捉住差别品类在差别时期、差别地区的增添时机（如近年鼎力大举押注龙舌兰酒、RTD即饮饮料） 。
特征: 对市场趋势（如龙舌兰热潮、金酒再起、低/无酒精需求、即饮便当性、风韵立异）坚持高度敏感，并能通过内部研发或外部收购快速响应 。
强盛的运营与财务基础
并购和高端化战略的乐成依赖于卓越的运营效率、严酷的财务治理和强盛的现金流天生能力 。这为其一连投资（并购、营销、立异）提供了坚实后援 。
特征: 拥有成熟的全球供应链系统、严酷的危害治理（包括汇率、地缘政治等）和稳健的资产欠债表 。并且注重股东回报，向股东一连分红，维护自己的资源市场信誉 。
注重ESG和可一连生长
将情形、社会责任、公司治理因素融入恒久战略，熟悉到认真任的生长关于品牌声誉、运营允许和恒久可一连性至关主要 。
特征: 在可一连生长目的（如水资源、碳排放）和推动认真任饮酒方面投入重大，并将其作为品牌价值的一部分举行相同 。
小结：帝亚吉欧，早期由历史悠久的酒业公司合并而成，之后通过一连的战略性并购、坚决的营业聚焦与组合优化、卓越的全球品牌治理与营销、坚定不移的高端化蹊径以及对市场趋势的敏锐捕获和响应，生长成为全球烈酒业的头号向导者 。
它的打法就是：并购整合驱动规模扩张，战略聚焦提升盈利质量，品牌治理创立价值，高端化引领增添和利润率 。强盛的运营和财务基础，以及对可一连生长的重视，为其一连生长提供了包管 。未来，它将继续在现有优势基础上，应对新兴消耗趋势和市场竞争的挑战 。
从茴香酒专家到天下烈酒双雄之一
保乐力加是天下烈酒双雄的第二号，2023年营业收入131.6亿美元（大数奔1000亿元人民币） 。它是怎样形成的 ？我梳理成四个阶段：
早期的基本：法国本土实力的整合 (19世纪–1975年)
保乐(Pernod): 1805年，亨利-路易·保乐在法国建设，最初生产药用苦艾酒，后因苦艾酒被禁，于20世纪初转向生产著名的保乐茴香酒（Pernod Anise） 。成为法国开胃酒市场的向导者 。
力加(Ricard): 1932年，保罗·力加在马赛建设，生产力加茴香酒（Ricard Pastis），迅速成为保乐的主要竞争敌手 。
合并降生(1975): 保乐和力加合并，形成保乐力加 。这涤讪了公司在法国市场的稳固职位，并拥有标记性的茴香酒品牌 。
海内整合与国际起源探索 (1975-1988)
整正当国市场: 合并后主要使命是整合海内营业，牢靠在茴香酒和开胃酒市场的绝对向导职位 。
多元化实验: 最先实验有限的国际化和多元化，收购了一些葡萄酒品牌（如雅文邑的Jannneau）和区域性的烈酒品牌（如爱尔兰的Irish Distillers的一部分股份），但规模相对较小 。
“蛇吞象”时代：要害并购涤讪全球职位 (1988-2008)
收购爱尔兰蒸馏集团(1988): 团结其他投资者，乐成收购爱尔兰蒸馏集团，获得了包括尊美醇、Powers、Paddy等爱尔兰威士忌品牌，以及奇峰金酒等焦点资产 。这是公司首次大规模国际并购，显著提升了其在威士忌和金酒领域的职位 。
收购团结多美(Allied Domecq) (2005): 这是保乐力加生长史上最要害的里程碑 。保乐力加（团结富邑）以高达140亿美元的价钱击败了帝亚吉欧，乐成收购了其时天下第二大葡萄酒与烈酒集团团结多美 。
这次“蛇吞象”式的并购（其时保乐力加的规模远小于团结多美），一方面带来了极其富厚的品牌组合，包括绝对伏特加、百龄坛威士忌、必富达金酒、马爹利干邑、哈瓦纳俱乐部朗姆酒（部分市� 。⒙昴废汩摹屠柚ㄏ汩牡� 。
另一方面极大地扩展了保乐力加在全球（尤其是美国、英国、西班牙、德国等要害市� 。┑姆窒绾褪谐》荻� 。这次收购使保乐力加一举跃升为全球第二大烈酒集团，直接挑战帝亚吉欧的向导职位，彻底改变了全球酒业名堂 。
收购富邑葡萄酒营业(Vincor Canada) (2006): 进一步牢靠了在葡萄酒领域的职位（后于2021年剥离大部分葡萄酒营业） 。
整合、优化与战略深化 (2009-至今)
巨额债务消化与整合: 收购团结多美后，公司背负了巨额债务，主要使命是整合重大的新营业、优化运营、降低本钱，并使用强劲的现金流送还债务 。
转型与加速战略，焦点是：聚焦焦点烈酒与香槟，逐步剥离非焦点资产 。如2013年出售旗下Domecq雪利酒和品牌y，2021年将旗下大部分葡萄酒品牌出售给私募基金 。
一连高端化: 鼎力大举投资和生长高端及超高端品牌，好比马爹利蓝带、皇家礼炮、绝对伏特加的高端线、巴黎之花优美时光等，推动产品组合升级 。
战略性补强收购: 在焦点品类和增添市场举行针对性收购，好比在威士忌品类收购美国威士忌品牌杰佛逊（Jefferson's），在金酒品类收购猴王47（Monkey 47）、Malfy等精品金酒，在朗姆酒品类收购精品朗姆酒品牌Plantation，在龙舌兰/梅斯卡尔领域收购奥乔（Olmeca）、Del Maguey简单墟落梅斯卡尔、Codigo 1530龙舌兰等，在中国白酒领域与剑南春建设合资公司推广文君酒（后调解） 。
新兴市场驱动: 将印度、中国、非洲、东南亚等新兴市场作为焦点增添引擎，一连投入，好比在中国市场深耕威士忌、干邑，在印度本土品牌Seagram's Whisky基础上生长Imperial Blue 。
数字化转型与立异: 增强电商结构，投资数字营销，开发新品类（如即饮饮料RTD、风韵烈酒、低/无酒精产品） 。
打造“创享欢聚”理念和品牌形象: 将品牌理念定位为“创作者”（品牌所有者）与“欢聚者”（消耗者）的毗连，强调社交、分享、体验式营销 。
推行“2030可一连生长蹊径图”，关注情形责任（可再生农业、水资源、包装）、容纳性增添、理性饮酒 。
保乐力加的生长有这样几个特征：
“蛇吞象”式并购驱动跨越式生长
保乐力加的崛起高度依赖于一再改变行业名堂的战略性大并购（尤其是1988年收购爱尔兰蒸馏集团和2005年收购团结多美） 。这些并购使其在短时间内获得大宗顶级品牌和全球网络，实现了从法国本土公司到全球巨头的奔腾 。
特征: 极具胆识和气概气派，敢于举行远超自身规模的大型生意（如收购团结多美） 。展现出卓越的资源运作能力（融资）和并购后整合能力（尤其在消化团结多美历程中） 。
构建奇异且互补的全球品牌组合
通过并购整合，形成了笼罩所有主要烈酒品类（威士忌、伏特加、金酒、朗姆酒、龙舌兰/梅斯卡尔、干邑、香槟、开胃酒/茴香酒）和要害价钱带（从公共主流到超高端奢侈）的多元化品牌矩阵 。其品牌组合相比帝亚吉欧，在香槟（玛姆、巴黎之花）、干邑（马爹利）、茴香酒（保乐、力加） 以及一些精品特色品牌（猴王47、Plantation） 上具有奇异优势 。
特征: 品牌组合治理能力强，注重品牌之间的互补性和差别化；旗下拥有众多标记性的“本土冠军品牌”和“全球焦点品牌”；强调品牌的“身份”与“传承” 。
“轻触式”整合与尊重品牌自主性
与帝亚吉欧较为集权的整合模式差别，保乐力加倾向于接纳“轻触式”治理 。在收购后，通常保存被收购品牌原有的治理团队和运营模式，付与较大的自主权，集团层面主要提供战略偏向、财务支持和全球分销网络 。
特征: 尊重品牌原产地文化和历史传承，信托本土团队更相识品牌和市场 。这种模式有助于坚持品牌特色和引发团队活力，但也对集团整体协同效应提出了挑战 。
坚定不移的高端化与卓越营销
将高端化作为焦点增添战略，一连投资于高端及超高端产品线（如马爹利蓝带、皇家礼炮、绝对伏特加高端系列），并通过卓越的营销运动（如绝对伏特加的创意艺术营销、马爹利的“独具慧眼 意会特殊”、巴黎之花的艺术相助）塑造品牌形象，提升溢价能力 。
特征: 营销立异能力突出，善于讲故事、营造品牌调性和情绪毗连 。深刻明确并引领奢侈品和高端消耗的趋势 。营销投入重大且效果显著 。
新兴市场深耕与本土化运营
将新兴市� 。ㄓ绕涫茄侵薜挠《群椭泄�，以及非洲、拉丁美洲）视为未来增添的焦点驱动力 。接纳深度本土化战略：不但销售全球品牌，还起劲收购或生长本土强势品牌（如印度的Royal Stag, Imperial Blue, Blenders Pride，中国的文君酒实验），并建设强盛的外地分销和营销团队 。
特征: 对新兴市场有恒久允许和深刻明确，具备无邪顺应外地需求的能力 。在印度市场尤其乐成，拥有强盛的本土品牌组合和渠道控制力 。
企业家精神与家族影响力
公司至今仍坚持着较强的家族影响力（力加家族通过控股公司持有主要股份） 。这在一定水平上塑造了其敢于冒险（如大型并购）、注重恒久生长、相对无邪的企业文化，带有企业家精神 。
特征: 决议可能更具久远眼光和无邪性，对短期市场压力的遭受力相对较强 。
“创享欢聚”理念驱动体验式营销
将自身定位为“欢聚”的创立者，其品牌战略和营销运动高度围绕社交、分享、庆祝和体验睁开 。
特征: 营销聚焦于创立消耗场景和情绪体验（如品鉴会、节日运动、音乐艺术赞助），而不但仅是产品自己 。这与帝亚吉欧更强调品牌个体故事有所差别 。
小结：保乐力加从法国茴香酒专家起步，通过两次堪称“蛇吞象”的要害性战略并购（爱尔兰蒸馏集团、团结多美），实现了从本土冠军到全球酒业双雄之一的惊人跃迁 。
其生长的焦点逻辑在于，依赖胆识过人的大型并购快速获取顶级品牌和全球网络；构建奇异且互补的多元化品牌组合；实验“轻触式”治理以坚持品牌活力；坚定不移地推行高端化战略并辅以卓越营销；以及深度扎根新兴市场并推行本土化运营 。
其鲜明的特征包括：法国文化秘闻（尤其在香槟、干邑、茴香酒）、企业家精神与家族影响、对品牌自主性的尊重、围绕“创享欢聚”理念的体验式营销 。
未来，保乐力加将继续在优化品牌组合、深化高端化、拓展新兴市场和应对消耗趋势转变（如低/无酒精、即饮、可一连生长）中追求一连增添 。
中国酒业的灼烁顶
目今，中国酒业面临需求萎缩、消耗降级、价钱下滑、库存增添、产能过剩等一系列挑战，酒业界弥漫着浓郁的愁云惨雾和气馁渺茫 。
而我却越过目今的愁云惨雾看到了不远处的中国酒业灼烁顶：中国降生天下酒王的时间到了 。
此话怎讲 ？
一是行业形势使然 。目今酒业的难题将加速镌汰行业内的“小、散、乱、弱”者，出清过剩产能，让出市场份额 。一场严冬资助行业整理门户，生涯下来的厂商（厂家和商家）都是谋划治理的能耐人、优胜者和对行业市场的认真任者，中国酒业有望进入理性竞争和秩序相对稳固的新时代 。
在行业冬天加速优胜劣汰的这场生涯竞争之后，在各个价钱带，都将泛起“剩者为王、强者更强”的名堂 。海内市场名堂涤讪，图谋外洋市场雄心必起，它是酒企下一轮增添和竞争的一定走向 。
二是国势使然 。二十世纪是美国的世纪，美国的崛起和天下影响，然后有适口可乐、麦当劳、星巴克、沃尔玛、迪斯尼、好莱坞影戏等美国品牌的横扫全球 。二十一世纪是中国的世纪，中国的崛起和天下影响，中华民族的伟大再起，一定陪统一批中国品牌走向天下、志在全球 。
凭证我们国家的生长办法，到2050年周全建成现代化强国，完成中华民族伟大再起 。我总有一种直觉，就在未来25年，2025-2050年，中国酒业将降生天下酒王 。
天下酒王是怎样炼成的 ？通过梳理目今的“天下三酒王”（百威英博、帝亚吉欧、保乐力加），我们可以总结出天下酒王的生长路径和主要做法：全球化和本土化的团结（Glocalization），并购重组和工业整合，一连的治理刷新和降本增效，塑造品牌内在、搭建品牌矩阵，打造极致产品、形成产品系列，通过高端化（Premiumization）创立高利润率，一连立异和调解优化，重视ESG……等等 。这些是显见的做法，是看得见的征象 。
做法的背后是“心法”，看得见的征象背后是看不见的企业家精神、意志和头脑 � ？床患男姆ê屯纺允鞘裁茨� ？我以为最主要的是三点：第一，全球化的雄心壮志；第二，工业头脑和工业理想；第三，投行头脑和投行打法 。较量而言，这三条正是目今中国酒企的弱项甚至是缺项 。
王阳明12岁时间问私塾先生：作甚人生第一等事 ？私塾先生说：科举考试做状元，就是人生第一等事呀 。少年王阳明说：我以为做状元不可算是，人生第一等事应该是做圣贤 。王阳明的人生志趣，小小年岁、惊世骇俗！以后，整个青少年时期，王阳明都为怎样成圣贤而苦苦求索、重复试错、渺茫不已 。
直至18岁时，他造访当世大儒娄一斋，讨教怎样才华成圣贤，娄一斋教育他“圣贤必可学而至” 。自此，王阳明拨开了人生的迷雾，带着“学而至”的信心，终于成为了立德立功立言“三不朽”的千古圣贤 。
模拟王阳明，中国酒业的有志者，应该问一个问题：什么是人生第一等事 ？虽然是做天下酒王！敢问怎样才华成为天下酒王 ？天下酒王必可学而至！这应该是中国酒业英豪的信心，是庆幸与梦想，是人生蹊径，是在酒业里斗争和在世的意义！
天下酒王必可学而至！要害是学什么、怎么学、谁来学、谁能教 ？我一直有一个想法：开办一个“酒业私塾”，招收中国酒业的有志者（最好是年轻的酒子女），作育一批有工业理想和投行头脑的中国酒业新生代，从中降生天下酒王！中国酒界不缺富足人，而有志者几人 ？今何在 ？
作家张承志说：“饱暖或餍足是不敷的，富�；虿撇遣环蟮摹肥祷贡４娓叩男问� 。确实还保存这样的问题：微渺的流水日子，怎样过才算有过生的高尚……这依然是一个精神的，关于人的气质的话题……是的，就是它，它比经济时势、比是非成败，更影响着我们的未来 。” 是的，它比经济时势和行业周期，更影响酒业的未来！
最后，我来讲讲酒业股票的投资 。
各人看这三家酒企的k线图（阻止7月18日的日K线）：茅台、会稽山和今世缘 。茅台是中国的酒王，也是A股市场恒久霸榜的市值之王 。茅台这样的公司，财务质地好得出奇，毛利率92%，净利率52%，总资产收益率和投入资源回报率划分高达31%和35%，2024年财报总利润约1200亿元，净利润近900亿元，凭证其2024-2026年股东回报妄想，每年现金分红不低于净利润的75%，分红股息率在3.5-4.0%左右，比照三年期和五年期国债收益率低于2%，你就把茅台股票当债券买都值得恒久持有 。
茅台的利润和股价，都很难再高速增添了，但它妥妥地从白酒界的生长神话转酿成了价值灯塔 。若是我是茅台的战略照料，我一定是以投行头脑为其谋划全球增添战略，在外洋再造一个茅台 。
会稽山是绍兴黄酒，酒业里的小区域小品类，无足轻重，恒久受萧条，你们看它今年的K线，股价逆势大涨，成为酒业冬天里的高光热门 。因由是Z6尊龙凯时咨询协助会稽山开发新产品，推出了气泡黄酒等潮流爆品，产品市场的热销传导到资源市场，引发投资者对公司业绩增添的全新预期 �；峄降奶逑种辽俑嫠呶颐牵�在行业总体难题的形势下，个体酒企照旧可以通过自身的起劲抖擞自救、开立异天 。
最后看今世缘，李振江很看好今世缘，他是从产品和谋划的角度上看的，我不懂产品和营销，据李振江（注：云酒·中国酒业品牌研究院高级研究员、Z6尊龙凯时咨询副总司理、Z6尊龙凯时咨询酒水事业部总司理）说，今世缘恒久深耕本省区域市场，稳扎稳打、步步为营，稳稳地站到了江苏省寡头垄断的位置，险些无竞争者可以撼动 。
既然是这样，你们再看它的K线，一起下跌，已经走到了最底部，市值500多亿元，市盈率不到10倍，可以buy&hold了（买入并持有） 。（事后批注这个建议是实时的，本次演讲时间7月20日前后今世缘股价是39元/股左右，整理这个演讲稿的时间8月26日前后已经涨到45元/股左右，一个多月时间涨幅约15%） 。
我拿三个酒企股票K线来剖析，是想向各人展示：在酒行业一片愁云惨雾和气馁渺茫的今年，依然不缺投资时机 。你们懂酒、相识酒企、熟悉酒界的人和事，为什么不抓这样的投资时机呢 ？虽然，这样的剖析和投资思绪，照旧投资的“小道”和庸辈 。
什么是投资中国酒业的“大道”和能手 ？
我先跟各人讲一个投资故事：故事的主公人叫龚虹嘉，2001年，他以245万元人民币投资胡扬忠陈宗年（要害照旧人物）开办的科创企业� ？低�，然后一起陪跑，尽自己的所能资助� ？低由ず蜕� 。
厥后，� ？低哟右患沂状垂局鸩缴こ晌虬卜佬幸档木跃尥�，是视频监控产品息争决计划的全球向导者 。
十年后的2010年，� ？低釉谏罱凰鲜�，岑岭市值一度抵达6000多亿元 。龚虹嘉初始投资的245万元，最终总收益抵达600亿元的量级，增值收益凌驾2万倍，被誉为“中国创投史上回报最高的投资案例之一” 。
龚虹嘉对� ？低拥耐蹲�，体现出了极大的耐心，从2001年投资入股到2010年公司上市，再到之后多年逐步退出，他陪同� ？低由ち杓�20年，充分赚足了公司生长的所有盈利 。
从245万到600亿，这是什么手笔啊，太牛了！我感受龚虹嘉是当今投资界的风清扬式人物，一小我私家行走江湖，独来独往、武功盖世，是真正的能手 。他一经说过一句话：“十年内要退出的项目，就不看了 。”意思是说：投资，要做就做恒久投资，持股十年以上，陪同企业一起生长，赚足企业生长的盈利 。
这不就是海明威《老人与海》的故事吗：无意于用网打一船小鱼，而是单独驶向洋流深处去期待时机，钓一条真正的大鱼！
我感受，今天的中国酒业，正在泛起一个百年一遇的大投资时机：物色和看准一个潜在的酒企（类似于1989年收购伊始的布哈马啤酒厂和2001建设伊始的� ？低�，要害照旧巴西三雄Jorge Paulo Lemann和胡扬忠那样的人物），它在未来的20-25年里，将陪同中国的进一步崛起和中华民族伟大再起，生长成为天下酒王 。
于是你在2025年前后的今天就发明它、押注它、投资它，成为它的股东，一起陪跑它，竭尽所能地资助它生长和生长，持股20-25年不动� 。�2025-2050），待到它真的成为天下酒王时，转头一算，赚它个几百上千亿元 。这样的投资思绪和志向，才是今天投资中国酒业的“大道”和能手，才是工业理想和投资眼光的王者之气！
去年在这里举行的第三届Z6尊龙凯时小镇酒业论坛，我也是做了一个演讲，问题是《从工业演变纪律看白酒工业的未来走向》，我剖析了七个维度对白酒工业生长趋势的影响：第一，人均GDP；第二，生齿；第三，工业整合与集中；第四，手艺武装与立异；第五，撒播和营销方法厘革；第六，产品竞争→工业链竞争→工业生态竞争；第七，资源市场与产融互动 。
去年的演讲，就地引起了热烈回声 。适才开场时间我说了，我是完全的酒业外行，去年的演媾和今年的演讲，我都是赶鸭子上架，迫于李振江的人情压力硬着头皮上来演讲的 。
但今天讲到现在，我突然想自动申请明年“第五届Z6尊龙凯时小镇酒业论坛”的演讲，我以为有须要再讲一个问题《中国酒业的万水千山和灼烁顶》，周全梳理一遍刷新开放以来40年中国酒业走过的风雨历程和万水千山，总结酒业生长的纪律与趋势，指出奔向灼烁顶的路径和办法，剖析确认酒业投资的大道 。
至此，形成我的酒业演讲三部曲：从工业演变纪律看中国酒业的生长趋势、天下酒王怎样炼成、中国酒业的万水千山和灼烁顶 。
今天的演讲，到此竣事 。我们明年再见！谢谢各人聆听，祝福中国酒业！
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